美国2月CPI数据来袭 货币增速回升或带来通胀上行

北京时间3月10日21:30，市场将迎来美国2月CPI 这一重磅数据。美联储将于下周召开3月议息会议并公布利率决议，因而此次通胀数据势将影响利率决议结果。

10日将公布的2月CPI数据将在一定程度上反映近期油价飙升的影响，但大部分影响将在未来几个月内显现。CPI 数据还将显示出汽车、家具和住房等价格的走向，正是这些商品价格导致俄乌冲突前美国通胀的持续走高。其中，包括租金在内的住房成本一直在稳步上升，且预计这一趋势将在可见的未来持续下去。

经济学家预计，美国2月份CPI将同比增长7.8%，这将是1982年以来的最高水平。市场原本认为这将表明美国通胀即将见顶。然而，经济学家表示，由于俄乌冲突以及对俄严厉制裁导致石油、粮食等主要商品价格高企，美国的通胀可能在本月或下个月达到8%-9%的峰值。

美国1月CPI同比增长7.5%，超出市场普遍预期的7.2%-7.3%，创下1982年3月以来的最高水平。除了食品价格上涨至创纪录水平之外，俄乌冲突还令美国汽油的平均价格达到了前所未有的每加仑4.17美元。在美国宣布禁止进口俄罗斯石油之后，这一燃料成本预计还将继续攀升。

在就业方面，美国2月季调后非农就业增加67.8万人，大幅高于预期的增加42.3万人，失业率接近疫情前的水平。此外，新冠感染病例已较1月份大幅下降，全美各地正在放松防疫限制措施。

国联证券认为，2020年的复苏周期中与此前周期相比抑制通胀的一些因素有所消退，这意味着为了抑制通胀，美联储整体紧缩的节奏将会显著快于2008年周期；但由于美国2020年面对的菲利普斯曲线更陡峭，美联储将面对更差的权衡取舍，加息节奏可能始终落后市场预期，且加息的终点利率可能要比上个周期更高。

华西证券分析认为，美国经济增速将逐步回落，增长驱动结构有变化：服务业将进一步修复，商品消费和住宅投资将有所回落。就业市场已获显著改善。美国通胀回落遭遇四大阻力因素：1）后疫情时代，旅游航空等服务需求回升，带动油价及服务价格上行；2）美国已出现“通胀-工资”互相助推现象，治理较为困难；3）俄乌冲突下，西方对俄罗斯制裁加剧原油、天然气等资源品供给紧张局面，相关价格显著上涨；4）大国政策分化下，部分刺激政策推升大宗商品需求，带动价格上行。