债市日报：3月28日

债市周二（28日）横盘整理，国债期货主力合约基本收于平盘附近，现券收益率波动多在0.5BP以内，交投热情稍有回落，债券市场逐步从上周对同业业务担心的氛围中走出来，公开市场保持高额净投放，资金面维持平稳偏宽。

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业内观点称，考虑到股市的胶着局面和海外市场银行业风险的蔓延，避险需求将继续支持债市表现。同时，在上日降准落地的情况下，央行继续显著净投放流动性，表达了对跨季资金面的呵护，机构压力也得到缓解。

【行情回顾】

国债期货窄幅震荡、收盘涨跌不一，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约收平，2年期主力合约跌0.01%。

银行间主要利率债收益率也基本持稳，截至发稿，10年期国开活跃券220220收益率下行0.15BP至3.0485%，10年期国债活跃券230004收益率下行0.05BP至2.857%，5年期国开活跃券230203收益率上行0.5BP，报2.83%。

中证转债指数收盘跌0.23%，成交额496.18亿元；测绘转债跌超5%，立高转债跌超4%，润建转债、惠城转债和法本转债均跌超3%。

交易所地产债多数下跌，“21远洋02”跌近16%，“21旭辉03”跌超10%，“20旭辉01”、“21远洋01”和“20旭辉03”跌超5%，“21旭辉01”跌超4%，“20旭辉02”跌超3%；“21中南01”涨超227%，“21碧地02”涨近8%。

一级市场方面，农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率中标收益率分别为2.6056%、2.9896%，全场倍数分别为3.32、3.32，边际倍数分别为21.8、19。

【海外债市】

亚洲市场方面，除超长端品种外，日债收益率周二（28日）多数延续上行，日本内阁官房长官松野博一早间在例行发布会上表示，日本内阁批准将2022财年预算中2.2万亿日元的储备金用于缓解通胀，市场对日本央行短期内调整政策的预期进一步降温。

截至28日尾盘，10年期日债收益率报0.327%，上行3.4BPs；3年期和5年期日债收益率分别上行0.3BP和1.6BP，报-0.047%和0.084%。超长端品种则受到一级市场发行结果向好提振走强，20年期和30年期日债收益率分别报1.034%和1.267%，下行4BPs和8.2BPs。

日本财务大臣铃木俊一称，日本银行业几乎不会面临最近瑞信集团“额外一级资本”(AT1)债券被全额减记的局面。铃木俊一强调，日本的银行股资产负债状况稳健，市场普遍认为其足以抵挡银行业危机。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护季末流动性平稳，3月28日以利率招标方式开展了2780亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日1820亿元逆回购到期，因此单日净投放960亿元。

资金面保持平稳偏宽，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种上行1.5BP报1.1210%，7天期下行8.9BPs报2.0280%，14天期上行6.8BPs报2.6130%，1个月期上行0.2BP报2.4020%。

【机构观点】

中信固收：近期海外事件无疑敲响了警钟，我国银行同业业务监管问题也成为了市场关注的焦点，预计短期内同业业务不会迎来颠覆性的监管改革；但从防范化解重大金融风险的角度出发，不排除相关部门根据市场变化增加约束指标、调整监管力度。

华创固收：关注降准后的央行公开市场操作变化，并关注季度末资金面的波动情况，此外周末将公布3月PMI。综合而言，目前海外市场的动荡仍对国内债券市场有利，银行同业业务已经非常规范，市场对同业业务监管的担心也有望缓和，利率仍处于下行的通道，建议机构持券不炒，品种上继续推荐5年期金融债。