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债市日报:8月14日

2023-08-14 17:08:48 来源:新华财经

债市周一(8月14日)延续偏强走势,上周五盘后公布的金融数据对债市交投形成一定支撑,国债期货主力合约全线收涨,银行间现券收益率多数下行0.5-1BP;流动性维持合理充裕,不过月中税期影响降至,隔夜资金利率明显上升。

市场观点称,资产荒逻辑驱动下当前债券投资赔率明显下降,市场博弈和交易的心态较重。当前债券收益率磨底可能还会持续一段时间,但是追涨必要性不是很高。多数机构建议保持中性心态,考虑到当前国债收益率曲线已非常陡峭,后续曲线变平的概率更大,若出现变盘短端面临的压力可能大于长端。

【行情跟踪】


【资料图】

国债期货全线收涨,30年期主力合约涨0.29%,10年期主力合约涨0.09%,5年期主力合约涨0.06%,2年期主力合约涨0.03%。

银行间主要利率债收益率多数下行,截至发稿,10年期国开活跃券230210收益率下行0.25BP至2.7425%,5年期国开230203收益率持平报2.51%;10年期国债活跃券230012收益率下行1.55BP至2.6195%。

交易所地产债多数下跌,“20旭辉02”跌超16%,“21旭辉01”跌超6%,“21金地03”跌超3%,“21旭辉02”跌超2%;“19远洋02”涨超2%。此外,“G23柳控1”跌16%,“20遵桥02”跌超7%,“21GLP07”跌超5%,“21潍财G1”跌超3%;此外,“19中信07”涨超7%,“20万达01”涨超3%。

中证转债指数收盘跌0.28%,14只可转债跌幅超2%,塞力转债、海泰转债、溢利转债、横河转债、纽泰转债跌幅居前,分别跌7.07%、4.17%、3.88%、3.78%、3.74%。涨幅方面,15只可转债涨幅超2%,“N宏微转”、“N众和转”、“N阳谷转”、亚康转债和大叶转债涨幅居前,分别涨28.36%、24.78%、23.90%、17.89%、12.93%。

【海外债市】

亚洲市场方面,日债收益率全线上行,尾盘10年期日债收益率走高2.8BPs至0.617%,再度跃升至0.6%上方。基于前期日本央行对基准国债收益率目标限制区间进行微妙调整,决定“以更大的灵活性”进行收益率曲线控制(YCC),并将购买日本国债的固定利率从0.5%提高至1%,而该举措也推升日债收益率震荡上涨。

受此影响,日本央行近期两次进行计划外债券购买操作,以减缓收益率攀升,接连的干预也有理由相信日本央行虽在政策上进行了微调,但其操作依旧预示着日本央行的宽松基调并未发生变化。

北美市场方面,美债收益率在亚市交易时段“短升长降”,10年期美债收益率最新报4.162%,下行0.6BP。此前公布的美联储7月份高级信贷专员意见调查显示,上一季度对各种规模企业的工商业贷款标准收紧,贷款需求减弱,这无疑会对经济增长造成冲击。不过,由于美联储通常会在贷款标准过于严格时暂停紧缩政策,美联储政策向更加宽松的立场转变往往有利于风险资产。

【资金面】

公开市场方面,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,8月14日以利率招标方式开展了60亿元7天期逆回购操作,中标利率1.9%。数据显示,当日30亿元逆回购到期,因此单日净投放30亿元。

资金面方面,Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种上行35.3BPs报1.684%,7天期上行5.5BPs报1.832%,14天期下行0.9BP报1.761%,1个月期下行1.3BP报1.908%。

【机构观点】

中信证券:7月信贷数据显著弱于预期,背后的原因可能在于储备项目透支,新增需求不足;居民加杠杆意愿较弱,住房购买放缓叠加按揭贷款提前偿还。从数据反映的现实情况来看,近期降准的概率比较大,甚至不排除进一步降低政策利率的可能性。总而言之,当前基本面情况利好债市表现,流动性在稳增长诉求下也将继续保持宽松状态,但稳增长政策预期对市场的影响也在加强,我们预计短期债市可能延续窄幅偏强波动。

华泰固收:基本面弱现实格局未改,资金面偏松,降准降息仍有博弈空间,叠加欠配压力,债市逆转风险不大。但政策处于落地期,一线地产松绑呼之欲出,个别财富管理公司灰犀牛风险值得提防,供给略有扰动,长端利率突破前低难度仍存。继续建议3、5年利率债+中短端信用债,关注二永债逢低增持机会,曲线走陡概率略高。

中金固收:在弱现实和强预期的反复扰动中,想要判断市场走势的方向是非常困难的。如果能排除干扰,抓住债务杠杆这一主要矛盾,结合存贷款利率给予的信号,那么得出方向性的结论相对就容易得多。操作上,建议投资者把握当前强预期带来的市场预期差机会,等待8-9月利率可能下行局势的出现。

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