今日观点!元隆雅图2026年中报：收入降16.35%毛利持平，增长引擎切换至IP文创与新媒体营销

(资料图)

业务板块2026年上半年同比增减2025年全年同比增减礼赠品（促销品）5.14亿元-18.20%12.45亿元-1.47%促销服务2.30亿元-49.16%9.85亿元+144.03%新媒体营销服务3.66亿元+38.94%6.45亿元-31.47%IP文创产品0.46亿元+134.48%0.65亿元+161.80%特许纪念品经营207.38万元-91.52%0.58亿元+7.71%其他553.60万元+71.64%0.12亿元-52.60%

各板块分化逻辑清晰：

• 2026年经营计划（2025年年报）2026年上半年执行情况打造全案营销经典案例，提升营销业务竞争力瑞幸咖啡-小黄人联名周边、快手-旺旺联名春节礼盒、美团外卖-上新了故宫联名文创、支付宝"疯狂碰友日"及"花呗"活动物料等项目落地大力推进IP文创零售业务，推进C-B联动上海元隆元创"城市会客厅"首店（"IP 文创+商务礼赠"复合体验空间）、北京前门大街和徐州特许专营店、世界杯豪门球队IP快闪、NBA潮玩自动贩售机扩展至北京/上海/杭州/成都/重庆/西安；KA渠道新增山姆、B站、TOP TOY、九木杂物社；线上开设环球影业旗舰店及多个元隆元创旗舰店/潮玩专营店深化AI技术应用，赋能业务高质量发展谦玛网络谦观AI营销操作系统升级，构建"达人及明星艺人双智能营销系统"，覆盖策略洞察、达人搜索与智能选号、内容审核、投放协同、数据监测、效果分析及项目复盘加强一体化管理，发挥一体化优势2026年4月审议通过"创意设计能力提升建设项目"增加元隆元创（北京）、元隆元创（上海）为实施主体，增加北京、上海、深圳、杭州、成都等实施地点

  同时存在两个待观察事项。其一，2025年年报核心竞争力章节所列线下渠道业态为"直营和特许专营零售店、IP 主题快闪店、机场高铁店、文创自动贩售机以及自营专柜和经销商专柜"，2026年半年报表述调整为"直营和特许专营零售店、IP 主题快闪店、文创自动贩售机"并新增KA渠道，渠道重心向"直营+特许专营+经销"与连锁KA合作集中。其二，募投项目结构仍在调整中："数字营销业务系统建设项目"已于2025年11月终止（AI技术快速迭代下自购硬件方案不再符合成本效益原则，改为算力租赁）；"一体化信息系统平台研发升级建设项目"与"智能仓储中心建设项目"延期至2027年12月31日。

  指标2026年上半年2025年全年营业收入2.67亿元5.81亿元净利润1,104.83万元883.50万元

  上半年净利润已超过2025年全年水平，与新媒体营销收入恢复增长的板块趋势一致。

  指标2026年上半年上年同期变动2025年全年同比增减营业收入11.64亿元13.91亿元-16.35%30.08亿元+11.00%归母净利润-367.79万元-460.72万元减亏20.17%-2,954.70万元减亏87.92%扣非归母净利润-562.72万元-711.91万元减亏20.96%-2,930.75万元减亏88.20%经营活动现金流净额1.32亿元0.94亿元+40.05%2.35亿元-5.10%总资产20.60亿元—-13.30%23.76亿元+2.21%归母净资产12.64亿元—+0.87%12.53亿元-0.69%

  管理层对上半年经营质量的表述集中于三点：

  • 郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。