连亏三个季度后，美团终于扭亏为盈；外卖战丢掉的城池能收复吗？|焦点热门

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作者 | 张莹

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经历了一年多的外卖战后，美团终于扭亏为盈。

近日，美团发布2026年第二季度财报。数据显示，当季营收1046亿元，同比增长14.4%；期内利润21.55亿元，结束了连续三个季度的亏损。自去年夏天外卖补贴大战开打以来，美团累计亏损超过400亿元，如今终于重回盈利轨道。

但这场战争的代价清晰地写在账面上。2024年全年，美团净利润358亿元。而此后三个季度，累计亏损高达406亿元，比战前一年的全部利润还要多。

与此同时，美团在外卖市场的绝对领先地位已被动摇。

高盛8月发布的报告测算，美团、阿里、京东二季度日均单量分别为8000万、6600万、1600万，对应比例为49%、41%、10%。而在一年前，美团的市场份额高达70%。

扭亏为盈，是否意味着外卖战已经结束？美团的盈利能持续吗？

连亏三季后扭亏，外卖UE转正

2025年第二季度，美团的期内利润还有3.65亿元，经调整溢利净额达15亿元。

此后形势急转直下：三季度期内亏损186.32亿元，四季度亏损151.44亿元，今年一季度亏损68.27亿元。三个季度累计亏损406亿元。

2026年第二季度，美团终于扭亏为盈，期内利润21.55亿元。

分业务来看，外卖所在的核心本地商业分部收入715亿元，同比增长10.1%。经营溢利转正至57亿元，经营利润率7.9%，同比及环比均有所改善。食杂零售、Keeta等新业务分部收入331亿元，同比增长25.0%，经营亏损收窄至17亿元。

值得关注的是，外卖业务的单位经济效益（UE）已在第二季度实现转正。

这意味着，美团每送一单外卖开始赚钱了。

不过，管理层在业绩会上对于未来UE的判断颇为谨慎。美团方面表示，第三季度UE仍将保持正值，但仍会受到季节性因素影响。

具体来看，第三季度是即时配送的传统旺季，夏季高温推高订单需求，美团计划环比增加营销投入以抓住需求高峰，同时为骑手提供额外补贴以保障极端天气下的配送服务质量。此外，职业伤害保险已于7月1日全国推广，进一步叠加了成本压力。

同时，管理层指出，行业补贴水平仍远高于2024年，正常化可能需要几个季度。

综合来看，UE虽能保持正值，但单均利润空间将受到挤压。

开支方面，二季度美团研发投入77亿元，同比增长22.5%，主要因公司层面对AI的投入增加。销售及营销开支247亿元，同比增长11.5%，主要用于营销策略调整及食杂零售、海外业务扩张。一般及行政开支32亿元，同比增长20.9%，由于海外运营开支增加。

美团管理层表示，现阶段优先事项是持续构建AI能力，推动AI在业务运营中的实际应用。“我们的重点是使用AI产品来加强核心业务，不会去竞争做一个‘token工厂’。”

外卖战一年，格局生变

时间回到一年前。

4月11日，京东外卖率先开启补贴竞争，上线百亿补贴活动。4月30日，饿了么联合淘宝闪购加入了战局，同时饿了么也宣布上线“超百亿补贴”。5月26日的美团财报会上，王兴表示“将采取一切必要措施来赢得比赛”。

7月份，先是淘宝闪购宣布12个月内投入500亿补贴消费者和商家，三天后美团展开反击，发放大量免单券和大额优惠券。

在淘宝、京东大手笔砸钱后，美团也丢失了一部分城池。

高盛8月发布的报告测算，美团、阿里、京东在2026年6月季度的日均单量分别为8000万、6600万、1600万，对应比例为49%、41%、10%。另有报道称，国信证券的调研数据与之接近：美团52%、淘宝闪购41%、京东7%。

艾媒咨询通过多元数据，推总测算2026年Q2季度外卖市场综合份额，推测美团外卖：淘宝闪购：京东外卖的份额为43%：42%：15%。美团外卖仅领先淘宝闪购1%。

而易观分析采取更宽的统计口径（综合即时交易），结果显示淘宝占据45.7%的市场份额，排名第一，超过美团45.3%的市场份额。京东市场份额为7.7%，排名第三。

可以确定的是，美团在外卖市场的绝对领先地位已经被淘宝闪购动摇。要知道，在2025年6月中旬，美团外卖日均支付订单超过9000万，市占率高达70%。

不仅是美团，京东外卖也大幅减亏。2026年第二季度，京东外卖、京喜等新业务经营亏损98.54亿元，较上年的147.77亿元减亏了近50亿元。

京东外卖的减亏更多是由于业务收缩所致。该季度，京东新业务减亏的同时，收入也从上年同期的138.52亿元下降至72.60亿元。

京东集团CEO许冉在业绩会上表示，京东外卖上线一年来，单均损益（UE）实现明显优化，这主要得益于精细化运营以及补贴效率提升，单均补贴持续下降。

阿里的中国实时零售业务未披露具体亏损数据，仅披露收入同比增长45%至532.95 亿元。

阿里中国电商事业群CEO蒋凡在电话会上表示，即时零售板块预计在2029财年实现整体盈利，有望成为电商板块的第二曲线。

到店业务承压，抖音“偷家”

外卖战场之外，美团的到店业务同样面临压力。

QuestMobile 2026本地生活消费洞察报告指出，美团到店团购不仅面临阿里、京东的正面争夺，还被抖音“偷家”，抖音以主站作为流量引擎和“种草场”，将用户转移至独立APP抖省省，自2026年2月10日上线，截止到5月10日，抖省省日活跃用户已经接近1600万。

还有数据显示，截至6月30日抖省省日活跃用户已经达到2103万，只用了四个多月。

该报告显示，女性、90后以及高线城市用户构成到店团购的核心客群，大众点评与抖省省的用户年龄结构相似，而在城市等级上，抖省省更侧重下沉市场，二线及以下城市用户占比达67.3%。

面对竞争，美团管理层在业绩会上表示：“我们不追求补贴驱动的低质量订单。”

管理层称，竞争对手激进的补贴确实带来了许多价格敏感型用户，尤其是在低线城市，但这些用户通常表现出较弱的复购行为。“我们没有看到对我们的核心用户或核心商家产生重大影响，到店GTV质量和核销率继续显着领先于主要竞争对手。”

外卖战打到今天，美团市场份额从70%降至不足50%，好在终于扭亏。下一个问题是，美团的盈利能持续多久。