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环球动态:地产债持续反弹 机构布局“预期差”

2023-02-27 07:43:11 来源:证券日报声

在房地产行业支持政策不断加码的背景下,地产债市场持续修复。Choice数据显示,截至2月20日,中证地产债指数近3个月涨近7%,部分龙头房企债券价格已经翻倍,同期超九成纯债私募基金实现正收益。

据悉,经过前期的反弹,多家头部私募选择止盈部分涨幅较大的地产债。在业内人士看来,前期部分头部房企债券价格修复基本到位,而价格修复相对较慢但拥有优质存量资产、债务问题较小的房企债券迎来布局良机。


(资料图片)

地产债持续反弹

去年11月以来,从“第一支箭”银行信贷支持、“第二支箭”债券融资帮扶,到“第三支箭”股权融资松绑,再到近日证监会启动不动产私募投资基金试点工作,房地产行业融资端政策暖风频吹,地产债随之持续反弹。

Choice数据显示,截至2月20日,中证地产债指数近3个月涨幅达6.97%。具体来看,截至2月20日,碧桂园发行的20碧地01债券,从去年11月初的40元左右上涨至98元以上,重庆龙湖企业发行的20龙湖04债券则从去年11月最低价42元上涨至90元,涨幅均超过100%。

地产债持续反弹过程中,纯债私募基金表现亮眼。私募排排网统计数据显示,截至2月20日,近3个月有业绩记录的793只纯债私募基金整体收益为6.85%,其中717只纯债基金近3个月实现正收益,占比为90.42%。在实现正收益的717只基金中,共计128只基金同期收益超10%。

北京一家百亿级债券策略私募人士分析称,在一系列政策支持下,房地产行业的融资环境持续回暖,流动性问题逐步得到缓解,地产债整体有所修复。

头部私募短期止盈布局新机会

经过近3个月的反弹,多家头部私募近期透露,已止盈部分涨幅较大的地产债,转而挖掘一些新机会。

竹润投资坦言,去年11月以来,部分优质房企的销售有所回温,债券价格也基本完全修复,公司止盈了此类地产债。

一家百亿级私募固收投资经理透露,近日适当减持了一些估值修复到位的龙头地产债。目前仍有部分地产债收益率处于高位,具有一定的结构性机会,“未来我们会更加关注此类房企的地产销售、再融资修复情况,把握结构性机会,并利用现有仓位捕捉市场情绪波动下的交易性机会。”

除了关注短期预期差带来的结构性机会,多家百亿级私募认为中长期投资需回归基本面。

银叶投资固定收益副总监徐立强分析称,地产债整体行业利差仍处在高位,随着地产行业基本面逐步修复,地产债市场机会仍值得关注。不过,在房地产行业基本面修复后,再融资端的政策或将回归常态,地产债投资的关注重点也须逐步从政策转向公司基本面研究。

上述北京百亿级债券策略私募人士也表示,从5年的维度来看,国内房地产行业仍将维持每年11亿平方米左右的销售面积,优质房地产企业有望获得“更大蛋糕”。公司在把握前期反弹后,将中长期布局经营效率高、管理顺畅、财务成本控制好、经营杠杆率合理并持续得到流动性支持的房地产企业。

关键词: 地产债持续反弹 机构布局预期差

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