【券商聚焦】国泰海通证券维持腾讯控股(00700)“增持”评级 指AI赋能核心业务重构平台价值_快看点

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金吾财讯|国泰海通证券发布研报指，腾讯控股(00700.HK)受益于AI赋能核心业务，维持“增持”评级，目标价613港元。该机构认为，腾讯作为最大社交流量入口，AI有望重构平台价值。预计公司2026-2028年营业收入分别为8270/8979/9710亿元（人民币，下同），经调整净利润分别为2713/3007/3277亿元，参考可比公司估值，考虑AI投入短期不确定性，给予2026年18倍PE。财务表现方面，2026年第一季度，腾讯实现营收1965亿元，同比增长9%；经调整净利润679亿元，同比增长11%。研发投入225亿元，研发开支率11.5%，资本开支319亿元，同比增长16%。分业务看，广告及云业务持续发力。营销服务收入382亿元，同比增长19.8%，智能投放产品腾讯营销AIM+赋能广告主投放金额约30%。金融科技及企业服务收入599亿元，同比增长9.1%，其中企服收入同比增长20%，受益于云服务与微信小店技术服务费增长。游戏业务部分流水递延，增值服务收入961亿元，同比增长4.3%，国内游戏收入454亿元，同比增长5.8%，海外游戏收入188亿元，同比增长13.3%。AI方面，混元大模型完成重建，Hy3 preview大模型自4月28日起调用量稳居OpenRouter榜首。Agent应用密集上新，WorkBuddy按日活计算已成为中国最受欢迎的效率AI智能体服务。视频号总用户使用时长同比增长超20%。风险提示：AI商业化不及预期，AI投入影响当期利润，政策风险，宏观环境波动。