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期间 医用内窥镜器械收入 占主营比重 同比增速 光学产品收入 占主营比重 同比增速 2025年上半年20,704.53万元78.28%+17.72%5,745.67万元21.72%+34.62%2025年全年47,586.16万元79.32%+37.87%12,403.93万元20.68%+29.98%2026年上半年25,072.06万元78.42%+21.09%6,897.91万元21.58%+20.05%
两个结构性信号值得关注。第一，内窥镜仍为绝对增长引擎，2026年上半年增速（+21.09%）反超光学业务（+20.05%），收入占比稳定在78%上方；而2025年上半年光学业务曾以+34.62%的增速显著跑赢内窥镜（+17.72%），2026年上半年光学增速回落至两成，增长引擎出现阶段性切换。第二，光学板块内部正在发生结构变化——2025年年报显示国内外销售分化明显（国内收入1.45亿元、+7.45%，国外收入4.55亿元、+48.78%），国外市场毛利率70.83%显著高于国内的50.29%，海外大客户深度绑定（对美销售额占营收比例接近60%，截至2025年年报披露日大客户未完成在手订单3.01亿元）仍是收入基本盘；而2026年上半年光学板块的新增量（机器视觉镜头陆续上市、算力光互联小批量订单、口腔美容产品量产）更多依赖新应用场景的兑现进度。
从子公司结构看，海外盈利贡献持续抬升。2026年上半年OMEC Medical (NV) Inc.实现净利润4,186.95万元、Omec THAI Co., Ltd.实现净利润3,022.23万元，两家海外子公司合计已接近公司归母净利润（7,630.24万元）规模；而国内主体中，奥美克医疗2026年上半年净利润为-657.49万元（2025年全年为4,470.21万元），海泰莅视、Novelbeam Technology Inc.分别亏损610.88万元、626.67万元，参股公司国药新光亏损1,403.64万元（2025年全年亏损3,316.20万元，幅度收窄）。海外产能与国内投入期子公司的盈利分化，是理解公司利润结构的关键线索。
2025年年报提出的2026年计划 2026年上半年披露进展 全力推进与美国客户合作项目下一代内窥镜系统及配套产品合作项目进展顺利，相关产品陆续定型并开始小批量试制推进国内自主品牌整机推广和营销网络建设销售费用同比+27.81%，公司称积极开拓国内市场、完善营销网络体系、提升品牌影响力推进泰国和美国子公司二期产线建设二期产线建设进展顺利，涵盖光学加工、镀膜、维修车间、整机装配、GMP车间推出口腔光学影像产品，启动美国市场拓展口腔和美容相关产品部分已量产上市；美国市场拓展未见明确进展披露推出一次性内窥镜产品，形成"一次性内窥镜+激光"方案进入美国泌尿市场一次性肾盂镜完成样机验证，下半年开始生产小批量试制并提交产品注册（2025年年报口径为"计划2026年下半年正式提交FDA注册"）加强妇科和头颈外科重点科室配套产品研发妇科、头颈外科影像设备、手术器械及配套方案持续推进，多款产品已陆续获得产品注册加强机械臂/机器人/AI+光学技术研究在研项目"机器臂+微创外科临床应用研究"已完成手术机械臂样机并验证中；"AI+光学影像应用研究"已在降噪、暗部增强方面提升图像性能扩大算力光器件生产能力青岛和淄博启动光学器件产能扩产计划；算力光互联部分产品获小批量订单；新增对瑞泰（威海）电子科技有限公司投资1,300.00万元（持股19.7093%）加强研发项目管理研发投入3,866.64万元，同比+16.41%
执行层面有两个落差点：一是3D/4K/荧光三合一内窥镜摄像系统于2025年年报预计"2026年第二季度末完成注册"，实际于2026年上半年获得注册、下半年方可销售，进度略晚于原计划；二是口腔产品美国市场拓展、一次性内窥镜进入美国泌尿市场两项计划的海外落地节点尚未在半年报中披露明确进展，一次性肾盂镜的注册口径亦由"FDA注册"调整为"提交产品注册"。
指标 2025年上半年 2025年全年 2026年上半年 研发投入3,321.47万元7,274.28万元3,866.64万元研发投入同比增速-+34.34%+16.41%研发投入占营业收入比例12.51%12.07%12.06%研发人员数量144人144人152人研发人员占总人数比例14.89%13.46%13.22%发明专利累计获得数59项68项72项知识产权累计获得数合计-199项220项
研发投入全部费用化，2026年上半年研发投入占营收比例12.06%，较上年同期减少0.45个百分点；研发人员增加8人，但占比下降1.67个百分点，显示总人数扩张快于研发团队扩张。研发人员薪酬合计2,513.91万元、人均16.54万元，较上年同期（2,010.89万元、人均13.96万元）提升。
成果端，2026年上半年新增专利申请20项、获得21项，其中发明专利新增申请10项、获得4项；3D/4K/荧光三合一内窥镜摄像系统获得注册，妇科、头颈外科多款产品陆续获得注册，一次性肾盂镜完成样机验证。在研项目由2025年年报的12项扩展至14项，预计总投资规模从1.72亿元增至2.01亿元，新增项目集中于算力光互联（核心工艺、微小光学器件、新型全光互联部件）与微小光学器件自动化量产工艺，累计投入1.34亿元。公司对核心竞争力的表述保持稳定，仍以产业链集合（光、机、电、数字图像垂直整合）、前沿技术创新、质量管理（通过NMPA、FDA、CE、MFDS、INMETRO现场审核）三项为支柱，其护城河构建正从"医用内窥镜光学"向"光学全产业链+多行业应用"延展。
指标 2025年上半年 2026年上半年 同比变动 2025年全年 营业收入2.66亿元3.21亿元+20.69%6.03亿元（+36.08%）利润总额0.85亿元0.84亿元-1.42%1.91亿元（+25.13%）归母净利润0.74亿元0.76亿元+2.49%1.71亿元（+26.15%）扣非归母净利润0.72亿元0.74亿元+1.69%1.66亿元（+28.40%）经营活动现金流净额0.81亿元0.72亿元-10.59%1.60亿元（+42.25%）加权平均ROE5.68%5.59%-0.09pct12.94%
收入增速（+20.69%）与归母净利润增速（+2.49%）的剪刀差是本期最突出的财务特征，公司归因于两点：一是美元持续走弱导致国外销售收入折算人民币金额下降并增加期末调汇损失，合计影响约1,715.03万元；二是本期计提股份支付费用同比增加542.39万元。公司测算，剔除汇率波动及股份支付等非经营性因素后，归母净利润同比增幅为27.82%，高于收入增速。
费用与成本端的印证：营业成本1.20亿元、同比+32.75%，增速显著高于收入（+20.69%），公司归因于美元汇率贬值及产品结构变动的综合影响；财务费用由上年同期的-266.92万元转为759.89万元（+384.69%），直接反映汇兑损益方向反转；销售费用+27.81%、管理费用+18.33%、研发费用+16.41%，投入端延续扩张。2025年年报曾披露"主营业务销售毛利率整体保持稳定"，而2026年上半年成本增速快于收入，毛利率承压迹象显现。
资产负债表端，货币资金5.38亿元（占总资产32.61%），应收账款0
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