头条：【券商聚焦】光大证券维持小米集团(01810)“买入”评级 指汽车与AI积蓄成长动能

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金吾财讯|光大证券发布研报指，对小米集团(1810.HK)维持“买入”评级。研报指出，公司1Q26业绩短期承压，但汽车新周期与AI成长动能积蓄。1Q26公司收入991亿元人民币，同比下滑10.9%；Non-IFRS净利润61亿元，同比下滑43.1%。智能汽车及AI创新业务经营亏损31亿元。智能手机业务量跌价升，出货量3380万台同比下滑19.2%，主要因主动优化产品矩阵；ASP达1310元同比提升8.2%，创历史新高；毛利率10.1%同比承压，受存储等零部件涨价及竞争加剧影响。IoT业务收入247亿元同比下滑23.7%，受中国大陆补贴退坡影响，但毛利率维持25.2%健康水平。互联网服务收入95亿元同比增长4.3%，毛利率稳定于76.1%，广告收入71亿元同比增长7.8%，境外互联网收入占比升至31.4%。智能电动汽车及创新业务收入199亿元同比增长6.9%，交付量80856辆同比增6.6%；但ASP降至23.51万元同比降1.3%，毛利率20.1%同比降3.1个百分点，板块经营利润转亏，主因AI研发投入加码及毛利润下滑。公司加大研发投入，1Q26研发开支90亿元同比增33.4%，AI大模型公测启动，Xiaomi miclaw支持多终端。盈利预测方面，光大证券下调2026-28年Non-IFRS净利润至293/401/505亿元（下调8%/4%/0%），关注新车型交付、新一代OS发布及AI落地进展。风险提示包括手机出货承压、IoT毛利率不及预期、海外市场拓展不及预期等。