曾经加价抢，现在打折卖。去年抢LABUBU的人，亏了多少？

2026-07-03 08:41:00 来源：搜狐网

出品丨搜狐财经

作者丨闫思羽

编辑丨李文贤

【资料图】

你身边有没有这样的人？去年加价几百块收LABUBU，现在全新未拆封挂100块还没人要。

6月25日，LABUBU复古理发店系列发售，数秒售罄。但半小时后，常规款在二级市场直接跌破159元的发行价，100块出头就能带走；隐藏款溢价也从过往系列的近25倍缩水到5倍出头。

当晚泡泡玛特就补了货，6月29日又补了一次，补货后五个小时还能直接下单。

曾经掐着秒表抢的LABUBU，变成了“随便买”。

不是消费者不爱了，是泡泡玛特主动把游戏规则改了。

过去，稀缺性是溢价的发动机。2025年“前方高能”系列，整盒594元转手卖2100元，隐藏款99元炒到2700元，有黄牛一周赚了37万。

但这次出货量大、补货猛，直接把炒作价值稀释了。2025年8月，泡泡玛特毛绒品类月产能已达3000万只，是上年同期的十倍以上。

为什么要放量？王宁说过，LABUBU“爆炸性地成为一个世界级IP，需求量大大超出了供应量”。继续搞限量，溢价全进了黄牛口袋。放量才能把规模做出来，把钱赚到自己兜里。

2025年，LABUBU卖了1亿只，泡泡玛特全年营收371.2亿、净利130.8亿，同比分别增长184.7%和284.5%。

泡泡玛特要的不是“炒娃”，是让更多人买到LABUBU，建立起稳定的消费基本盘。

但放量的代价也很直接，LABUBU从“理财产品”变回了“毛绒挂件”本身。

2026年3月业绩会上，王宁增长目标从184.7%主动下调到“不低于20%”。首席运营官司德更坦诚：“2025年靠运气，2026年要靠团队努力。”

2025年，LABUBU所属系列卖了141.6亿元，占公司总营收的38%。一个IP扛起近四成业绩，依赖风险极高。泡泡玛特必须主动给LABUBU降温，同时孵化下一个爆款。

但其他业务并不顺利。自研手游《梦想家园》宣布8月停服，两年累计亏损近1.2亿元。

横向对比更残酷。BE@RBRICK火了25年还在溢价，KAWS的雕塑能卖到上百万。而LABUBU从2024年Lisa带火到2026年破发，前后不过两年。同样做IP生意，BE@RBRICK卖的是“艺术+限量”，LABUBU卖的是“情绪+产能”。

截至7月1日，泡泡玛特股价报154.7港元，距去年8月339.8港元的历史高点已经腰斩。

王宁说2026年是“进维修站换轮胎”的一年。从F1赛道上主动下来修车，需要勇气，也需要底气。

LABUBU的“理财神话”碎了，但泡泡玛特的长期故事，才刚刚开始。