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蓝鲸新闻8月12日讯，8月11日晚间，羚锐制药披露 2026 年半年度报告，作为国内外用膏药龙头企业，公司保持持续盈利，但营收与净利润增速明显放缓，增长压力逐步显现。
财报数据显示，上半年实现营业收入 21.48 亿元，同比增长 2.32%；归母净利润 4.95 亿元，同比增长 4.36%；扣非净利润 4.65 亿元，同比增长 5.06%。值得注意的是，当期经营活动现金流净额 7.23 亿元，同比大增 103.42%，回款能力表现亮眼。
公司核心产品以骨科外用贴膏为主，依托成熟渠道、品牌优势维持稳定市场份额，产品毛利率长期维持 78% 以上，盈利能力处于行业较高水平。渠道端，公司持续深耕零售药店市场，同时推进基层医疗机构覆盖，多渠道并行保障产品销售基本盘。丰富的产品矩阵持续迭代，不断推出新品，尝试挖掘新的消费需求，对冲成熟产品增长乏力问题。
从季度拆分来看，二季度营收同比小幅下滑，单季净利润同比走低，预示短期增长动能有所减弱。当前医药零售行业竞争加剧，同类外用制剂竞品不断涌现，渠道促销、价格竞争持续挤压利润空间。同时，零售端消费需求恢复节奏平缓，难以支撑公司营收快速扩张。虽然公司现金流表现优异，但应收账款增速高于营收增速，渠道库存与回款情况需要持续跟踪。
中长期维度，外用中成药赛道天花板相对有限，依靠传统贴膏实现持续高增长难度较大。公司创新研发投入体量有限，新品培育周期较长，短期内难以形成强劲增量。机构观点认为，公司具备稳定现金流与持续分红能力，防御属性突出，但成长性相对不足。后续需要持续观察新品推广效果、渠道改革进展，以及消费复苏力度，警惕长期增速持续维持低位的风险。
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