恒华科技2026年中报管理层讨论与分析：营收骤降与研发加码并行，战略转型承压

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项目2025年全年收入2025年占比2026年H1收入2026年H1同比变动软件服务4.10亿元45.83%1.25亿元-25.23%技术服务0.47亿元5.28%0.24亿元-14.86%软件销售0.27亿元2.98%0.06亿元-41.29%系统集成4.07亿元45.43%0-100.00%硬件销售0.04亿元0.49%0-100.00%

2025年，系统集成业务收入4.07亿元，同比增长11.48%，占营收比重45.43%，与软件服务业务几乎各占半壁江山。2026年上半年，系统集成与硬件销售收入归零，软件服务收入占比从45.83%提升至80.90%，但本身同比亦下滑25.23%。

指标2025年全年2026年H1对比说明研发投入金额8,078.98万元4,408.07万元半年已超上年全年50%研发投入占营收比例9.03%28.52%强度大幅提升授权专利累计（件）136132较年初减少4件发明专利累计（件）10199较年初减少2件软件著作权累计（件）617629较年初增加12件研发人员数量365人未披露2025年同比-8.29%

指标2025年全年2026年H1同比变动营业收入8.95亿元1.55亿元-58.54%归母净利润-2.28亿元-0.31亿元由盈转亏扣非归母净利润-2.33亿元-0.35亿元-6,014.77%经营性现金流净额-0.83亿元-1.51亿元流出-31.72%（改善）应收账款余额7.99亿元7.37亿元-7.68%存货余额2.60亿元3.71亿元+42.69%

2025年全年营业收入8.95亿元，同比下降6.42%，亏损2.28亿元，公司归因于行业竞争加剧压缩利润空间、新能源行业市场化改革导致收入和毛利率下降、以及计提减值损失。2026年上半年营收进一步下滑至1.55亿元，管理层解释为"上年同期有较大型系统集成项目竣工验收"带来的基数效应。

值得关注的是经营性现金流：2026年上半年为-1.51亿元，虽仍为净流出，但较上年同期（-2.21亿元）改善31.72%。应收账款规模从2025年末的7.99亿元降至7.37亿元，但存货从2.60亿元增至3.71亿元，公司解释为"部分项目尚未取得客户验收确认，项目执行成本未能结转"。存货积压可能意味着项目交付周期延长或验收进度放缓。

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