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【券商聚焦】中信证券：国庆中秋假期航空出游需求旺盛量价或有超预期表现

2025-09-30 09:57:04 来源：金吾财讯

(资料图)

金吾财讯 | 中信证券表示，暑期民航公商务需求偏弱，航油成本下降贡献利润边际变量，近期公商务需求改善提振航司4Q25亏损收窄的信心，收益端亦有望成为业绩改善的支撑因素。目前影响公商务需求的负面因素或已充分反应，9月中旬以来公商务需求改善持续，高客座率反映的需求修复传递至票价端，十一预定数据表现为量价双升（据航班管家统计，截至9月21日，十一假期国内线平均预售裸票价同比增长7.9%），淡季关注公商务需求的持续改善。近期行业票价同比转正信号积极，期待4Q25公商务需求改善推动全票价持续正增长，2025年或成为三大航利润转正、周期弹性释放的起点。该机构指，2025年国庆中秋假期航空出游需求旺盛，量价或有超预期表现，释放积极信号。民航“反内卷”工作逐步展开，或从托底价、控时刻、代销监管等方面加强监管，有望对行业价格形成支撑，建议关注航司业绩弹性。飞机低引进+发动机维修使得有效供给延续低增长，新订单对行业供给影响或有限，无需过分担忧。四季度行业量价表现或迎拐点，关注淡季布局时机。

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