西力科技2026年中报：收入重回增长、海外放量，招标降价与费用攀升压制利润_今日快看

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指标（2026年上半年）本期上年同期变动营业收入265,678,313.84元250,471,515.27元+6.07%归属于上市公司股东的净利润39,215,954.87元40,351,127.87元-2.81%扣非净利润36,001,362.05元37,922,811.84元-5.07%经营活动现金流量净额38,830,428.82元30,776,013.46元+26.17%基本每股收益0.22元0.23元-4.35%加权平均净资产收益率4.36%4.78%减少0.42个百分点研发投入占营业收入比例6.03%5.01%增加1.02个百分点扣除股份支付影响后的净利润43,222,119.46元41,281,321.24元+4.70%

扣除股份支付影响后的净利润同比增长4.70%，与表内净利润的-2.81%形成背离，表明费用性项目中股份支付对未来利润的摊薄效应显著。需要留意的是，公司股权激励第二个归属期考核目标为2026年营业收入增长率不低于10%或净利润增长率不低于15%（以2023-2025年均值为基数），与上半年实际增速存在差距。

产品（主营业务收入，万元）2026年上半年占比2025年上半年占比2025年全年单相电表9,797.6136.97%9,773.1139.35%23,808.93三相电表5,793.3821.86%6,266.3025.23%12,590.48用电信息采集终端1,582.285.97%495.712.00%2,942.14电能计量箱3,964.0314.96%2,366.809.53%9,297.73其他产品5,361.5520.24%5,931.4523.89%7,588.54

"其他产品"（含智能水表、智能网关、JP柜、柱上断路器、动力电池包、家用储能等多元化产品）收入较上年同期下降，占主营业务比重由23.89%回落至20.24%，2025年年报"经营计划"中提出的"新产业营收占比明显提升"目标尚未在上半年数据中体现。

指标2025年全年2025年上半年2026年上半年营业收入同比-3.52%-8.43%+6.07%归母净利润同比+0.22%+8.85%-2.81%扣非净利润同比+5.80%+25.70%-5.07%经营现金流净额同比+53.12%由负转正+26.17%

经营现金流质量出现结构差异：2025年全年经营现金流净额152,318,363.42元的高增长部分来自"下半年采购额较大且主要供应商款项尚在信用期内未支付"的应付端贡献；2026年上半年38,830,428.82元的增长则归因于货款回笼增加，回款质量更实。但收入端招标价格下行（2026年第一季度报告已明确"受国家电网相关产品招标价格下调影响，公司毛利率同比有所下降"）与成本端原材料备货增加并存，对下半年毛利率形成双向压力。

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