焦点播报:人民银行公开市场延续净回笼 短端资金利率由低位小幅回升

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人民银行11日早间发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%与此前持平；鉴于当日有620亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼600亿元。

至此，央行已连续三日将逆回购操作维持在20亿元“地量”规模，国庆假期回来四个交易日内，公开市场累计回收流动性7430亿元。

连续大额回笼等因素影响下，10日（周一）资金面由均衡转至偏紧，R001、R007、R014加权平均利率分别涨8.6BP、14.0BP、22.3BP，报收1.2016%、1.5987%、1.6399%。当日非银机构开始上班，质押式回购市场成交量回升至5.73万亿元。

11日（周二）早盘开盘，银行间市场隔夜及7天期资金利率继续走高，截至发稿，DR001、DR007加权平均利率分别上行7.27BP、26.09BP，报1.1777%、1.6675%。

不过就10月整体而言，东方金城在研报中提到，预计10月隔夜利率中枢将在1.2%-1.5%之间，DR007中枢将在1.5%-1.7%之间。“一方面，缴税、财政收入端改善以及专项债结存限额集中发行等将给流动性带来压力；但另一方面，降成本是推进宽信用的重要抓手，需要维持各类市场利率在较低水平，以及重要会议在即存在一定维稳诉求，因此资金利率向上收敛的压力并不大。”

再从更长期限来看，中信证券首席经济学家明明表示，不考虑资金到期的情况下，四季度流动性缺口较小，在财政性存款有望负增长的背景下，预计流动性环境将相对宽松。

“此外，由于当下资金利率中枢较政策利率仍有一定空间，预计四季度资金利率可能在央行货币政策工具的缩量操作下继续向政策利率收敛。”明明说。

另值得一提的是，由于四季度MLF到期规模相对较大，近来市场对央行通过降准来置换到期MLF的预期有所升温。数据显示，四季度MLF到期规模合计为2万亿元，其中10月、11月、12月分别为5000亿、10000亿以及5000亿元。

具体在降准的时间方面，考虑到稳汇率压力对货币政策节奏的影响以及MLF到期压力分布情况，东方金诚研究发展部预计，相较10月而言，11月降准的可能性更大。

此外，9月金融数据发布在即，中信证券宏观经济首席分析师程强预计，在两批共6000亿元的政策性开发性金融工具和设备更新改造优惠贷款的支持下，9月信贷需求有望好转，预计新增贷款约1.9万亿元，较去年同期多增2400亿元。这将是连续第二个月信贷同比多增。同时，9月企业中长贷也有望同比多增，信贷结构继续改善。