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债市日报:8月15日

2023-08-15 16:30:22 来源:新华财经

超预期“降息”落地点燃债市做多热情。周二(8月15日)早间,国债期货跳空高开后,全天保持强势震荡,银行间现券收益率普遍回落3-5BPs,资金面被税期扰动稍有收敛,不过当日并未扰动交投热情。

市场人士表示,央行三个月内两度下调政策利率,以强化逆周期调节,提振市场信心,支持实体经济恢复,后续10年期国债收益率大概率在2.6%左右波动。还有部分机构预期可考虑在本阶段适度降准,推动经济持续回升向好。此外,还可考虑对阶段性的结构性货币政策工具进行适当延期,以稳定经营主体预期、方便其安排好投资经营。


(资料图片仅供参考)

【行情跟踪】

国债期货全线收涨,30年期主力合约涨0.72%,10年期主力合约涨0.24%,5年期主力合约涨0.17%,2年期主力合约涨0.04%。

银行间主要利率债收益率普遍下行,早间受降息提振,中短期收益率快速回落3-5BPs,午后部分品种收益率下行幅度稍有收窄。截至发稿,10年期国开活跃券230210收益率下行4.2BPs报2.684%,10年期国债活跃券230012收益率下行4.6BPs至2.574%。

中证转债指数收盘跌0.15%,21只可转债跌幅超2%,大叶转债、亚康转债、岱美转债、宏微转债、海泰转债跌幅居前,分别跌19.39%、7.45%、5.85%、5.48%、5.39%。涨幅方面,12只可转债涨幅超2%,“N神通转”、“N兴瑞转”、“N华设转”、“N煜邦转”、盛路转债涨幅居前,分别涨57.3%、57.3%、26.05%、17.61%、6.44%。

交易所地产债多数下跌,“20中骏03”跌超15%,“19远洋01”跌超14%,“19远洋02”跌超8%,“22旭辉01”跌超4%,“16金地02”跌超3%,“16龙湖02”跌超2%;“21旭辉02”涨超6%,“20旭辉02”涨超5%。

【海外债市】

北美市场方面,美债收益率在亚市交易时段继续全线走高,10年期美债收益率现报4.213%,上行3.1BPs,3年期和5年期美债收益率分别报4.669%和4.383%,上行2.6BPs和2.8BPs。

对于美联储后续加息节奏,目前市场不少机构倾向于美联储或再次“跳过”加息,2022年3月以来的本轮加息周期有望迎来尾声。本周,美联储将公布其8月货币政策会议纪要,对于后续美联储是否会继续加息,市场预期仍存分歧。

亚洲市场方面,日债收益率周二涨跌不一,中长期品种表现偏弱,10年期日债收益率尾盘上行1BP至0.631%。稍早,日本内阁府发布的2023年二季度(4-6月)国内生产总值(GDP)初值显示,剔除物价变动因素后的实际GDP比上季度增长1.5%,换算成年率为增长6.0%,大幅超出市场预期(年率增长3%左右),连续3个季度保持正增长。随着半导体供给制约的缓解,汽车等出口实现增长。不过受物价高涨影响,占GDP约6成的个人消费表现低迷。

日本央行最近放松了对收益率曲线的控制,在一份政策声明中表示,日本央行表示将继续允许10年期日本国债收益率在其0%的目标水平上下0.5个百分点左右的范围内波动,不过提出通过固定利率操作以1%的利率购买10年期日本国债。此举有效地将其容忍度进一步扩大了50个基点。

【资金面】

“降息”迅速落地,MLF和逆回购利率分别下调15个基点和10个基点。

央行早间公告称,为对冲税期高峰等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,8月15日央行开展2040亿元7天期公开市场逆回购操作和4010亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作,中标利率分别为1.80%、2.50%,上次分别为1.90%、2.65%,充分满足了金融机构需求。数据显示,当日4000亿元MLF和60亿元逆回购到期,因此单日净投放1990亿元。

整体来看,政策利率实现三个月内两度降息,主要源于经济修复的内生动力还不强、有效需求仍不足,亟需通过降息等政策加快协同发力以强化逆周期调节,提信心、稳预期、稳增长。本月LPR预计将跟随下调,1年期、5年期以上LPR或分别调降10BPs、15BPs。

午后,央行调整常备借贷便利利率,隔夜期下调10个基点至2.65%,7天期下调10个基点至2.80%,1个月期下调10个基点至3.15%。

资金面方面,Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行8.6BPs报1.77%,7天期上行5.4BPs报1.886%,14天期上行9.3BPs报1.854%,1个月期下行2.3BPs报1.885%。

【基本面】

中国1-7月固定资产投资同比增3.4%,预期3.9%,前值3.8%。中国7月社会消费品零售总额同比增2.5%,预期5.3%,前值3.1%。中国7月规模以上工业增加值同比增3.7%,预期4.6%,前值4.4%。中国7月规模以上工业增加值同比增3.7%,预期4.6%,前值4.4%。中国1-7月房地产开发投资同比下降8.5%;商品房销售额下降1.5%,其中住宅销售额增长0.7%。

国家统计局表示,7月份,国民经济持续恢复,高质量发展扎实推进。但也要看到,世界政治经济形势错综复杂,国内需求仍显不足,经济恢复向好基础仍待加固。

【机构观点】

光大银行:7月金融数据显示实体经济融资需求偏弱,促内需稳增长压力增大,是本次超市场预期降息的原因。此次降息可以有效降低实体经济融资成本刺激消费和投资;同时,MLF利率下调,有助于带动LPR同步调降,有助于降低企业和房贷利率,有助于促进房地产复苏回暖。

中信证券:MLF利率下调15个基点,7天期逆回购利率下调10个基点,说明长端利率下行空间更大,预计LPR也将等额下降15个基点。同时,MLF操作量超额对冲,加大7天逆回购操作量,有助于增加流动性供给,对冲税期和政府债发行的影响。

民生银行:当前企业盈利状况下滑,企业中长期贷款拐点将至,支撑力度边际下滑,居民端信用整体收缩,政府债务付息压力不断加大,降成本、扩投资和促消费仍为重要任务。为此,通过降息,可以带动货币市场、债券市场,尤其是中长期信贷市场利率的下降,进而有助于实体经济融资成本的进一步下行,达到加强财政与货币政策配合、增强政府债务可持续性的目的,为后续国内经济的稳固回升创造良好的货币金融环境。

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