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芯片设计股中报业绩显著分化 谁先爬出周期底部?

2023-08-16 09:22:33 来源:第一财经

半导体周期底部的需求低迷与库存压力,仍在侵蚀芯片设计厂商的盈利能力。


【资料图】

8月14日晚间,韦尔股份(603501.SH)、明微电子(688699.SH)、晶晨股份(688099.SH)、瑞芯微(603893.SH)等多家芯片设计商发布半年报,四家芯片设计商上半年净利润均呈现同比大幅下滑,降幅中位数接近100%,二季度的业绩表现十分低迷。

尤其是韦尔股份与明微电子在第二季度录得净利亏损。明微电子在半年报中坦言:“受周期下行影响,公司下调了产品价格,引致毛利率大幅下降。”该公司上半年毛利率同比下降30个百分点。

受多份半导体中报业绩利空影响,8月15日,半导体芯片板块全线溃败,遭主力资金大幅抛售。中华半导体芯片指数跳空下行,盘中最低下探至6912.55点,逼近年内低点。明微电子股价收报38.82元,下跌12.01%,盘中最低下跌至37.5元,创近两年半来新低;韦尔股份盘中一度跌停,收盘跌7.84%,报92.16元。

眼下三季度过半,市场预期的半导体周期反转能否兑现?哪些企业率先爬出了周期底部?

营收普遍承压,净利润明显分化

今年以来,全球半导体周期筑底,产品降价与去库存为行业主旋律,使得芯片设计上市公司的业绩承压显著。一季度,41家A股芯片设计公司的营收与扣非净利润同比增速中位数分别为-22.17%、-89.55%。典型的案例如韦尔股份,其一季度扣非后归母净利润下降至2196.45万元,降幅为97.57%。

美国半导体工业协会(SIA)公布的数据显示,2023年第二季度全球半导体销售额总计1245亿美元,同比下降17.3%,但较2023年第一季度增长4.7%,6月全球销售额环比增长1.7%,已连续四个月增长。

从已披露的中报来看,国内部分芯片设计商仍然在底部挣扎,第二季度业绩持续下滑,有部分公司的核心经营指标明显回暖。

韦尔股份14日晚间发布半年报,公司半年度实现营业收入88.58亿元,同比减少20%;归母净利润1.53元,同比减少93.25%;扣非后归母净利润亏损7896亿元,同比下滑105.44%。

拆分单季度看,韦尔股份的扣非后归母净利润已经持续六个季度同比下滑,今年第二季度净亏损1.01亿元,是2017年上市以来单季度首亏。

主营产品为LED显示芯片的明微电子,上半年业绩续亏,公司的扣非后归母净利润亏损9115.41万元,同比下滑234.02%,营业收入同比下滑21.46%,为3.13亿元。其中,明微电子第二季度的扣非净利润续亏近8000万元,一季度亏损1027.5万元,亏损明显加剧。

毛利率大幅下滑是导致明微电子业绩续亏的主因。为应对消费电子市场需求疲软、消化库存,明微电子将产品平均单价下调了44.33%,主营业务综合毛利率为7.54%,同比下降31.04个百分点。

SoC芯片设计龙头商晶晨股份称:“公司已走出了下行周期的低谷,重新进入上行增长通道。”报告期内,公司营业收入虽同比下滑24.36%,扣非后归母净利润环比增速转正,第二季度盈利约1.5亿元,环比增幅达507%。上半年,公司的经营活动现金流量净额同比增长18.5%,达5.53亿元。

瑞芯微是国内头部AIoT SoC芯片供应商,公司以AIoT发展的需求逻辑和技术逻辑为核心,提供从8nm的旗舰芯片RK3588到多款成熟制程的SoC。瑞芯微称:“公司库存水位的上涨幅度已得到有效控制。上半年经营性净现金流转正,较去年同期有所改善。”

上半年,瑞芯微实现营收8.52亿元,同比下滑31.34%,扣非后归母净利润为2480万元,同比下滑90.9%。其中,公司第二季度实现业绩扭亏,环比增长58.87%,单季度扣非净利润盈利逾4300万元。

周期寒潮持续,反转何时到来?

每一轮半导体周期的各个阶段中,不同环节的不同玩家各自所处的行业周期阶段有所不同。除了芯片设计商的营收端普遍承压以外,国产晶圆大厂的第二季度业绩表现也不尽如人意。

根据华虹半导体(013476.HK、688347.SH)近日发布的业绩预告,公司第二季度的销售收入为6.3亿美元,同比上升1.7%,环比持平,毛利率为27.7%,同比下降5.9个百分点,环比下降4.4个百分点。

中芯国际(00981.HK,688981.SH)公告显示,第二季度销售收入15.6亿美元,环比增长6.7%,同比下降18%;净利润4.03亿美元,环比增长74.3%,同比下降21.7%;二季度产能利用率为78.3%;预计三季度收入将环比增长3%~5%。

在二季度业绩说明会上,中芯国际联席CEO赵海军表示,从整个市场来看,手机和消费电子领域的需求不增反降,换机周期变长;个人电脑、工业、新能源汽车等细分行业供需逐步趋向平衡,行业下行已经触底,但依然面临包括去库存速度低于预期、需求增长缺乏动能以及地缘政治影响在内的诸多挑战。

伴随半导体中报密集披露,三季度时间已经过半,市场预期本轮半导体周期下半年反转的预期能否兑现?

某TMT行业分析师对记者表示,行业正处于下行与上行切换的阶段,上行机会大于下行风险,判断整个周期反转时点很难。“相比以往,这轮半导体周期受到宏观经济影响的因素更多更复杂,比如之前三年新冠疫情带动相关电子产品需求的暴起暴跌。”上述分析师说,“美股的费城半导体指数从2022年第二季度起步入下行周期,至今经历了五个季度,目前处于底部区间。而各个细分赛道,甚至各家公司所处周期阶段各异。因此,对待本轮周期拐点变化,适合从更微观角度观察,各环节的需求、供应、价格与库存变化,更有利于发现结构性机会。”

对于设计环节下半年的订单趋势,该分析师表示,国内主要设计公司的产品库存逐步下降,尤其是部分新产品在建立库存,开始为下半年和明年的终端产品出货做准备,三季度与AI、新能源、工控等领域相关的产品品类的出货量有望提升。

代表A股半导体行情的中华半导体芯片指数,年内走势大开大合。一季度因AI概念炒作,该指数大涨18.44%,二季度以来几乎回吐全部涨幅,截至8月15日收盘,该指数收跌2.35%,报6984.17点,年涨幅仅0.25%。

今年上半年,面对第二季度业绩首亏,陆股通连续加仓股韦尔股份,第二季度买入1116.8万股,年内累计增持逾2500万股。截至今年二季度末,陆股通持有韦尔股份1.17亿元股,占流通股比重9.95%,系陆股通持有公司股份比例最高水位,或许体现了机构博弈半导体周期底部反转的态度。

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