地缘冲突推高气价 燃气资源股弹性凸显 滚动

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数据显示，截至2026年7月3日，欧洲TTF气价周环比上涨0.1%至3.3元/方，东亚JKM上涨4.4%至3.9元/方，中国LNG到岸价上涨8.0%至4元/方，而美国HH价格微跌0.1%至0.8元/方。国内LNG出厂价周环比下降6%，1-5月天然气进口量同比减少5.1%至654亿方。欧洲天然气库存同比下降65.1TWh，库容率49.47%。此外，2022年至2026年3月全国68%的地级以上城市已完成居民顺价，提价0.21元/方，龙头城燃公司价差仍有约10%修复空间。

近期机构研报指出，地缘冲突导致霍尔木兹海峡潜在风险推高亚洲和欧洲气价，对JKM影响最大，其次是TTF，美国HH受间接提振。研报认为，此次冲突扩大了美亚、美欧价差，为拥有海外长协资源的企业带来显著转售套利空间。新奥股份挂钩美气的20亿方长协，在当前价差下税后业绩弹性可达38%；九丰能源8亿方马来西亚长协弹性约25%。研报认为，顺价持续推进将直接修复城燃公司单位盈利，新奥能源、华润燃气等高股息标的盈利稳定性进一步增强。

研报认为，资源自主与成本优势将成为核心驱动。首华燃气作为深层煤层气先行者，自产气价每涨0.1元/方，26-27年业绩弹性分别达16%和13%，在能源安全背景下增长确定性强。整体来看，气价波动放大了优质资源企业的业绩杠杆，顺价落地则为下游城燃提供稳定现金流，相关公司估值修复和业绩增长潜力值得关注。