【券商聚焦】华源证券首予华虹宏力(01347)“增持”评级 指其特色工艺平台或将受益 每日头条

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金吾财讯|华源证券发布研报指，华虹宏力(01347.HK)深耕特色工艺晶圆代工，已形成嵌入式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理等五大特色工艺平台，并依托“8英寸+12英寸”制造布局，产品广泛应用于汽车电子、工业控制及新能源等领域。随着12英寸产线持续扩展，公司“特色IC+Power Discrete”工艺及产品组合日趋丰富。业绩方面，公司26Q1实现营收46.3亿元，同比增长18.2%；归母净利润1.4亿元，同比大幅增长513.1%。期内产能快速爬坡，产能利用率保持高位，各工艺平台表现强劲，尤其是MCU、独立式闪存及BCD工艺产品增长显著。此前2025年全年，公司营收同比增长20.18%至172.9亿元。行业层面，台积电自2025年起逐步缩减8英寸产能，三星亦启动相关减产，尽管部分厂商计划小幅扩产，但整体供给收缩格局未变。与此同时，AI服务器对电源管理及功率半导体的需求显著增加，推动主要晶圆代工厂8英寸产能利用率回升至近90%，成熟制程晶圆代工价格有望上涨，华虹宏力作为特色工艺主要厂商或将受益。此外，报告提及公司收购华力微的协同效应显著，华力微在65/55nm、40nm等节点的独立式与嵌入式非易失性存储器、逻辑与射频、高压等工艺平台，将进一步丰富华虹宏力的工艺平台种类。华源证券首次覆盖华虹宏力，给予“增持”评级，未提供具体目标价。预测公司2026-2028年归母净利润分别为10.54、14.32、18.83亿元（人民币，下同），同比增速分别为179.76%、35.96%、31.45%。风险方面，报告提示需关注行业周期下行、新产线建设进度不及预期以及跨市场选择可比公司的风险。